Agentúra Bloomberg 17. novembra informovala, že hedžový fond Petra Thiela predal počas tretieho štvrťroka svojich 537 742 akcií spoločnosti Nvidia .
Tento mesiac SoftBank predal svoj podiel v spoločnosti Nvidia v údajnej hodnote 5,8 miliardy dolárov. Agentúra Bloomberg vníma tento predaj ako ústup od investícií do spoločnosti Nvidia, popredného dodávateľa čipov pre umelú inteligenciu.
SoftBank však tvrdí, že predala svoje akcie spoločnosti Nvidia, aby zvýšila svoje investície do OpenAI. Sú to veľké čísla, ale malé v porovnaní s trhovou kapitalizáciou spoločnosti Nvidia vo výške 4,6 bilióna dolárov. Problémom by mohla byť veľkosť trhovej kapitalizácie a veľké znehodnotenie.
Michael Burry vyjadril svoje znepokojenie nad problémami vyplývajúcimi z veľmi rýchleho vývoja v oblasti umelej inteligencie, najmä pokiaľ ide o spoločnosti Nvidia a Palantir (Nvidia vyrába čipy pre umelú inteligenciu a Painter vyvíja softvér pre umelú inteligenciu), čo zameralo určitú pozornosť na problém znehodnocovania vyplývajúci z rýchlych zmien, ktoré by mohli znížiť ceny akcií v oblasti umelej inteligencie vrátane spoločností Google a Microsoft.
Michael Burry bol jediný, kto vopred predvídal kolaps trhu s hypotekárnymi derivátmi. Nikto vo finančnom sektore to nepredvídal, a ani minister financií, predseda Federálneho rezervného systému a predseda Komisie pre cenné papiere a burzy. Títo traja bábky išli do Kongresu a zabránili Brooksleymu Bornovi, predsedovi Komisie pre obchodovanie s komoditnými futures, v regulácii derivátov.
Z toho môžeme vyvodiť záver, že ľudia, ktorí sú považovaní za inteligentných, nimi nie sú. Inteligentní ľudia sú len tí, ktorí dokážu vyjsť z rámca a pozrieť sa na realitu objektívne.
Možný kolaps umelej inteligencie
Základným problémom sa zdá byť to, že investície do umelej inteligencie rýchlo klesajú kvôli rýchlemu tempu zmien, čoho výsledkom je, že rýchlo rastúce znehodnotenie si vyžaduje stále viac nových investícií do odvetvia.
Časť financovania sa zdá byť zacyklená. Tu je možný scenár. Spoločnosť OpenAI uzatvára zmluvu na výdavky vyššie, ako má. Peniaze majú ísť spoločnosti Oracle. Na základe očakávaných príjmov z OpenAI spoločnosť Oracle oznámi, že od spoločnosti Nvidia nakúpi obrovské množstvo čipov. Nvidia následne investuje do OpenAI 100 miliárd dolárov. Inými slovami, ide o zacyklenie.
Obrovské dátové centrá, ktoré budujú spoločnosti Google a Microsoft, nie sú jednorazovou investíciou, ale obrovským opakujúcim sa výdavkom. Dátové centrá sa rýchlo znehodnocujú kvôli rýchlemu vývoju, ako je nahrádzanie procesorov CPU rýchlejšími procesormi GPU. Ak spoločnosti podcenia rýchlosť, akou sa ich investície znehodnocujú, mohli by čeliť odpisovej vlne tsunami, pričom odpisy presiahnu prílev nových investícií a peňažný tok. Je možné mať zisky a žiadny peňažný tok, pretože vykázaný zisk nezahŕňa kapitálové výdavky potrebné na udržanie kroku s rýchlym technologickým rozvojom. Zatiaľ sa zdá, že nové investície do spoločností nahrádzajú zisky a práve nové investície do umelej inteligencie vytvárajú bublinu. Výdavky však nemôžu navždy prevyšovať zisky bez toho, aby sa ceny akcií a vysoké pomery P/E nezrútili.
Jedným zo spôsobov, ako tento problém skryť, je predĺžiť očakávanú životnosť investícií povedzme z troch rokov na šesť rokov. To poskytuje dlhší čas na rozloženie odpisov a tým menší dopad na peňažný tok. Ak sa však životnosť aktív ukáže ako tri roky, spoločnosť má problémy.
Ďalším problémom je, že rýchlo sa znehodnocujúce počítačové jednotky sa používajú ako zábezpeka na financovanie úverov a nové podniky nazývané neoclouds si požičiavajú peniaze, ktoré potom používajú na prenájom výpočtových jednotiek. Keďže podnikanie rýchlo rastie, rýchlo vzniknú stovky miliárd dolárov v úveroch založených na rýchlo expirujúcom zábezpeke.
Ak sa mi podarilo pochopiť situáciu, boom umelej inteligencie závisí od nových peňazí vstupujúcich do odvetvia, ktoré by mali zabezpečiť peniaze na obnovu rýchlo sa znehodnocujúcich aktív. Ak sa prílev nových peňazí zníži alebo zastaví, bublina praskne.
Ako moji čitatelia možno vedia, viac ma zaujímajú spoločenské dopady umelej inteligencie než krach trhu spôsobený bublinou umelej inteligencie. Spoločenské dopady sú smrteľnejšie ako krach trhu.
Paul Craig Roberts
O autorovi: Paul Craig Roberts je renomovaný autor a akademik, predseda Inštitútu pre politickú ekonómiu, kde bol tento článok pôvodne publikovaný. Dr. Roberts bol predtým zástupcom šéfredaktora a publicistom denníka The Wall Street Journal. Počas Reaganovej administratívy bol námestníkom ministra financií pre hospodársku politiku. Pravidelne prispieva do časopisu Global Research.
Ilustračné foto:
21. november 2025 05:56
